Российский рынок в сентябре перестал расти после 8 месяцев беспрерывного подъема. Инвесторы стали сокращать позиции в акциях — индекс МосБиржи пошел вниз, потеряв от максимумов уже 8%. До каких уровней может продолжиться снижение и когда стоит покупать акции.

Индекс пытался отскочить от поддержки предыдущих минимумов на уровне 3015 п., однако со второй попытки она была сломлена. Впервые с июля опускались ниже 3000 пунктов. В моменте прошел отскок, но в полной мере он пока не сформирован. Закрытие дня под круглой отметкой будет сигналом к продолжению снижения с целями на 2880–2930 п.

Такой сценарий только улучшит условия для набора новых позиций в акциях, так как предпосылок для затяжного и глубокого снижения нет, с учетом слабого рубля, уровня цен на нефть. На горизонте 12 месяцев сохраняем позитивный взгляд на российский рынок.

Текущую коррекцию стоит рассматривать как шанс купить дешевле фундаментально сильные бумаги. Мы разобрали пять таких акций в отдельных материалах.

Индекс МосБиржи под конец месяца немного отошел от своих полуторагодовых пиков, но остается в восходящем тренде. Разберем, что может добавить драйва российскому рынку в ближайшие месяцы и подстегнуть рост.

1. Ослабление рубля

Рост курса экспортных валют (доллара, евро и юаня) стабильно толкает рынок вверх с середины осени. По факту большая часть доходности акций (не считая прибыли от дивидендов) обеспечена ослаблением рубля. 

Рынок РФ обгонял курс доллара на ажиотаже вокруг Газпрома, затем после нефтяного эмбарго начал отставать, но ожидания дивидендов от Сбербанка позволили индексу снова нагнать валюту.

Дальнейший рост акций экспортеров будет сильно зависеть от силы или слабости рубля. Чтобы получить импульс хотя бы на 10%, доллар должен вырасти сопоставимым образом, то есть почти до 95 руб. Импульс на 20% требует курса выше 100 руб.

2. Помощь Китая 

Все более важный для России партнер — это КНР. От китайского спроса напрямую зависят доходы корпораций, а значит, и стоимость их акций. Чтобы наш рынок дальше рос, должен расти и сам Китай, желательно не хуже прогнозов. 

Банковский сектор США на прошлой неделе испытал стресс — рынки рухнули. В выходные власти приняли экстренные меры — рынки временно вздохнули, но риски остаются. А что насчет российских акций? 

Что у них случилось

На прошлой неделе появились первые крупные потери в финансовом секторе США. Один из Топ-20 банков, Silicon Valley Bank, не выдержал наплыва вкладчиков, требующих возврата своих средств. После фактического банкротства SVB регулятор штата Нью-Йорк на фоне системных рисков принял решение о закрытии и Signature Bank. 

У организаций попросту не хватило оперативной ликвидности. Деньги в принципе были, но они вложены в долгосрочные гособлигации США, по которым ставки резко выросли, а их стоимость сильно упала, и банкам пришлось экстренно продавать активы в убыток для удовлетворения текущих обязательств. В итоге и получился разрыв баланса и банкротство.

Реакция рынка США последовала незамедлительно, хотя сигналы были уже с осени прошлого года. Цикл ужесточения ФРС развивался безоговорочно, а отток средств из банков, ориентированных на высокотехнологичные проекты, ускорялся. Индекс широкого рынка S&P 500 за последние три сессии упал на 4%, а бумаги кризисных банков сложились на 85% по SVB и на 40% по Signature Bank.